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                湖盐转债733929投资价值分析

                2020-07-10 10:37 互联网

                  湖盐转债今日申购,正股湖南盐业,主营食盐及盐化工产品的生产及销售。当前市值65亿,市盈率44.3,市净率2.6,近五年ROE13.3%,8.61%,9.21%,6.34%,6.04%。发行规模7.2亿,AA级债,六年本息合计115.2,当前转股价值108.18。

                  转债条款

                  1、评级:AA

                  2、规模:7.2亿(规模小)

                  3、无担保

                  4、利率:第一年0.3%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年:1.5%;第五年1.8%,第六年10.0%(含最后一年2.0%),总计15.2%(票息较低)

                  5、下修条款:15/30~90%(较宽松)

                  6、强制赎回:15/30~130%(一般)

                  7、有条件回售:2~30~70%(一般)

                  8、申购代码:733929

                  9、配售代码:704929 每股配售0.784元面值转债

                  10、当前转股价值:108.18

                  11、行业对标:无

                  正股质地

                  湖盐转债对应的正股是湖南盐业,2018年上交所上市,主营业务为盐及盐化工产品的生产、销售,主要产品为】食盐、工业盐、畜牧盐、芒硝和烧碱等,是目前湖南省唯一的食盐、工业盐生产企业。当仁不让的湖南省盐业龙头。

                  其中,食盐是公司最主要的产品,营收√占比约40%,主要是“雪天”牌精制盐,估计湖南的小伙伴肯定吃过;其次是工业盐,营收占比约35%,主要是“天鹅牌”工业盐。

                  业绩方面,近几年比较稳定。2019年营收22.72亿,同比下降1.34%;净利润1.47亿,同比增长3.25%。今年一季度,营收4.4亿,同比下降18.75%;净利润0.43亿,同比增长2.24%。

                  公司存在的问题有:存货较大,占流动资产的23%; 应收账款较多,占流动资产的28%。

                  申购建议

                  正股方面,平时食用的食盐你有了解过是什么牌子的么?确实没有。但盐业还是实行专营制度的,所以,业绩还是有保障的,公司实控人又是湖南省国资委,安全性不用说。

                  转债条款方面,虽然票息较低,但下修条款较宽松,作为目前题材非常稀缺的盐业转债(题材稀缺一般价格表现都不错),我会申购。

                  南方〒财富网微信号:南方财富网